a50期指連續交易時間（600741股票）

財聯社（北京，記者 黎旅嘉）訊，MSCI中國A50指數期貨合約今日在港交所上市交易。相關ETF產品也將隨之而來。據悉，華夏、南方、易方達、匯添富基金等首批4家基金公司已上報MSCI中國A50互聯互通指數ETF。

MSCI中國A50互聯互通指數的編制是基于MSCI中國A股指數，該指數是一只行業覆蓋廣泛的指數，成份股包括在上海及深圳股票交易所上市的大型及中型市值中國A股，而這些成份股可透過滬股通及深股通的北向交易渠道進行買賣。

華夏基金數量投資部高級副總裁榮膺表示，MSCI中國A50互聯互通指數編制科學，可以一鍵配置A股龍頭，并且好而不貴，兼具估值與收益率優勢。她用三個關鍵詞概括指數特點：龍頭、行業中性、互聯互通。

MSCI中國A50期指上市交易

MSCI中國A50指數期貨合約今日在港交所上市交易。

2021年8月20日，香港交易所宣布，已與MSCI簽訂新的授權協議，擬于2021年10月18日推出以MSCI中國A50互聯互通指數為標的的期貨合約，這是港交所上市的首只A股期貨品種。

中金公司認為該產品推出具有歷史性意義：

1）豐富港交所衍生產品線，提升國際影響力：港交所長期以來是國際重要金融中心，交易所涉及股票、衍生品等交易。本次MSCI中國A50互聯互通指數期貨的上市，有望填補港交所相關短板，提升國際影響力。

2）為境外投資者提供更精準的 A股風險管理與對沖工具：MSCI中國A50互聯互通指數實現了對MSCI China A指數的抽樣復制，和上證50、滬深300等主要市場指數相關性較高，可以滿足境內外投資者對于A股對沖需求，從而實現更好的風險管理。3)使投資策略更加多元化，促進現貨交投活躍度：MSCI中國A50互聯互通指數期貨也為投資者提供了更全面交易工具，使投資策略更加多元化，一定程度上也將促進現貨的交投活躍度。

目前，境內外市場以A股作為投資標的股指期貨品種主要有中金所的上證50指數期貨、滬深300指數期貨、中證500指數期貨、新交所的富時中國A50指數期貨以及港交所即將上市的MSCI中國A50互聯互通指數期貨，除標的指數外，從合約要素上看，幾者之間也存在一定差異。

從交易時間上看，MSCI中國A50期貨的交易時間分為T和T 1時段，T時段為09:00-16:30，和新交所一致，T 1時段則為17:15-03:00 ，相比于中金所的交易時間更長，T 1夜盤交易也滿足了海外投資者的交易需求。

從合約月份上看，MSCI中國A50期貨的交易月份為當月、下月及隨后四個季月，相比于中金所的合約數量也更多，方便長線投資者進行套期保值和交易對沖。

從合約面值上看，MSCI中國A50期貨一手合約面值約為40萬元左右，上證50、滬深300、中證500則在100-150萬元，富時A50則僅有10萬元左右，合約面值越小，一定程度會降低中小投資者參與期貨合約參與門檻，提升交投活躍度。

此外，保證金方面：中金所、港交所和新交所的幾大期貨合約保證金均在10%左右，新交所的富時A50指數期貨保證金比例相對會更低，對應的杠桿水平則更高。

格林大華期貨認為，新交所富時A50期貨合約目前是唯一在海外上市的掛鉤A股的期貨品種，承擔著海外投資者對沖A股市場風險的重要使命。而即將在港交所上市的A50指數期貨也將成為重要的風險管理工具，吸引長期資金流入，促進A股市場不斷對外開放，同時也鞏固和維護香港國際金融中心地位。

MSCI中國A50“好而不貴”

針對MSCI中國A50指數期貨合約在港交所上市交易，華夏基金數量投資部高級副總裁榮膺表示，未來A股市場龍頭效應將會更加凸顯，而標的指數涵蓋了行業中各個行業的龍頭公司，具備較強的市場代表性與競爭力?？芍^是“寧茅”在手，薈聚了“高材生”。

榮膺認為，行業中性的龍頭指數不可或缺。因為市值因子是A股市場最為重要的投資收益差異來源，行業輪動在A股市場也是一個亙古不變的熱門議題。統計數據顯示，2005年以來中信一級行業每年漲跌幅排名前三的行業平均收益與排名后三的行業平均收益之差，過去十五年的平均數為84.50%。但行業輪動收益看似可觀但不易獲取，配置型機構傾向于在行業均衡基礎上再進行主觀調整。

事實上，在MSCI中國A50指數指數前十大成分股中，寧德時代位列第一，指數比重為8.15%，貴州茅臺位列第二，指數比重為7.57%；其他個股還包括隆基股份、萬華化學、比亞迪等。

因而，相對于富時A50指數，MSCI中國A50互聯互通指數的行業分布更均衡。截至9月末，MSCI中國A50互聯互通指數前三大行業權重分別為食品飲料（15%）、電氣設備（14%）和銀行（13%），相對于富時中國A50指數，其新經濟（電氣、醫藥、電子等）占比更高，而金融占比更低。

榮膺表示，MSCI中國A50互聯互通指數還是表征外資投資趨勢的指數。當前，北向資金凈流入趨勢加速，外資占比提高，截至9月30日，北向資金凈流入額14943億元，持股市值總額25418億元，陸股通重倉股相對A股具有明顯超額收益。北向資金共持股2283只，MSCI中國A50互聯互通指數以僅50只指數成份股占據47.57%的市值比例，體現出與“聰明資金”極高的契合度和代表性。

“好而不貴，兼具估值與收益率優勢”，榮膺進一步表示，與MSCI全球主要市場指數相比，MSCI中國A50互聯互通指數估值更低，但凈資產收益率（ROE）更高：截至9月末，MSCI中國A50互聯互通指數最新估值14.99倍，低于MSCI美國、MSCI日本及MSCI全球主要指數，但同時凈資產收益率達16.03%，僅次于MSCI美國，表明標的指數兼具估值與收益率優勢。

目前，華夏、南方、易方達、匯添富基金等4家基金公司首批上報了MSCI中國A50互聯互通指數ETF。這一指數對應的期貨18日已在香港上市，期現聯動為ETF交易者除申購贖回外提供了另一對沖風險手段。